UpdateTime：2017/1/23 11:08:04

“航運(yùn)業(yè)的復(fù)蘇在未來(lái)3-5年仍然難以看到，就算復(fù)蘇了，由于運(yùn)力補(bǔ)足的能力迅速，航運(yùn)業(yè)的好日子也不會(huì)持續(xù)非常久的時(shí)間?！鄙虾?guó)際航運(yùn)研究中心書記兼副秘書長(zhǎng)殷明1月18日在上海國(guó)際航運(yùn)研究中心舉辦的“航運(yùn)金融之鳳凰涅槃”講座上作出上述表述。他說(shuō)他并不是悲觀者，只是希望以務(wù)實(shí)的態(tài)度來(lái)看航運(yùn)業(yè)。

而場(chǎng)外基金在寒冬中看到了抄底機(jī)會(huì)。場(chǎng)外基金通過(guò)融資租賃等方式，可以獲取的年化收益率在9%-34%之間。當(dāng)然，這需要非常專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理團(tuán)隊(duì)對(duì)航運(yùn)公司財(cái)務(wù)、信用及航運(yùn)資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估。

航運(yùn)寒冬仍持續(xù)

《航運(yùn)金融手冊(cè)》第一作者、漢堡商學(xué)院航運(yùn)商學(xué)院院長(zhǎng)Orestis Schinas在講座上表示，當(dāng)前航運(yùn)業(yè)正處在新法規(guī)下船隊(duì)面臨過(guò)時(shí)淘汰或者虧損、產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致運(yùn)價(jià)長(zhǎng)期在低位徘徊、船舶融資變得更加昂貴和稀缺等大環(huán)境中。

面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)、油價(jià)持續(xù)低位徘徊，租船市場(chǎng)疲軟等多方面挑戰(zhàn)，Orestis Schinas指出，明確風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。規(guī)模經(jīng)濟(jì)并不能確保更好的結(jié)果、技術(shù)也并不總能得到回報(bào)、CO2正在改變游戲規(guī)則、估值不斷掣肘借款人和貸款人計(jì)劃、貿(mào)易和地緣政治動(dòng)蕩加大投資風(fēng)險(xiǎn)。

在殷明看來(lái)，航運(yùn)業(yè)在最高點(diǎn)的時(shí)候達(dá)到12700多點(diǎn)，最低到290點(diǎn)左右，當(dāng)前還沒(méi)有到達(dá)1000點(diǎn)?！拜^低點(diǎn)翻了三番，可是還不及高點(diǎn)的1/10。復(fù)蘇在3-5年內(nèi)還是難以看到的?！?

“對(duì)于沒(méi)有融資成本的團(tuán)隊(duì)，1100點(diǎn)到1500點(diǎn)時(shí)可以盈虧平衡;而有融資成本的，要在1700點(diǎn)附近?！币竺髡f(shuō)。

“航運(yùn)業(yè)目前尚未看到復(fù)蘇”這一觀點(diǎn)，也得到了中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)研究中心主任佟成權(quán)的認(rèn)同。在航運(yùn)業(yè)寒冬中，一些航運(yùn)企業(yè)可能轉(zhuǎn)型，可作為肩負(fù)國(guó)家安全使命的央企，則需要堅(jiān)守?！爸袊?guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)一方面以航運(yùn)、集裝箱、碼頭等為重點(diǎn)，另一方面，通過(guò)商業(yè)模式創(chuàng)新等，發(fā)展金融等板塊，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈整合等，實(shí)現(xiàn)多板塊協(xié)同發(fā)展?！辟〕蓹?quán)表示，“今年2月份集團(tuán)將組建中遠(yuǎn)海運(yùn)保險(xiǎn)公司?！?

場(chǎng)外基金發(fā)掘“融資租賃”的機(jī)會(huì)

“沒(méi)有危機(jī)就沒(méi)有轉(zhuǎn)機(jī)，沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)就沒(méi)有機(jī)遇?！監(jiān)restis Schinas認(rèn)為，航運(yùn)需要資本，需要先進(jìn)的船舶融資服務(wù)，而資本和服務(wù)的提供者應(yīng)該找到新的方式來(lái)滿足需求，船東將更為靈活和多元化，部分船東迫切需要運(yùn)費(fèi)應(yīng)收款證券化等金融服務(wù)來(lái)緩解流動(dòng)性危機(jī)等。他表示，融資的機(jī)會(huì)將不再僅僅來(lái)自于銀行，銀行之外將會(huì)有越來(lái)越多的選擇。

“不過(guò)，銀行融資金額一直在收縮，德國(guó)商業(yè)銀行已經(jīng)顯現(xiàn)出退出船舶融資市場(chǎng)的姿態(tài)。此外，亞洲銀行和金融機(jī)構(gòu)將在航運(yùn)業(yè)扮演越來(lái)越重要的角色。中國(guó)金融參與度變得越來(lái)越高，航運(yùn)金融的明天在于創(chuàng)新和發(fā)展?！監(jiān)restis Schinas說(shuō)。

而記者從一位國(guó)內(nèi)融資租賃行業(yè)資深人士處獲悉，融資租賃行業(yè)對(duì)于航運(yùn)業(yè)也處于收緊狀態(tài)。

而寒冬下，北方航運(yùn)基金正在捕捉機(jī)會(huì)?！逗竭\(yùn)金融手冊(cè)》的譯者、美國(guó)北方航運(yùn)基金中國(guó)區(qū)合伙人金海告訴記者，北方航運(yùn)基金封閉式運(yùn)營(yíng)，80%以融資租賃形式投入資產(chǎn)，股權(quán)投資較少，實(shí)現(xiàn)年化9%-19%以上的收益，退出則通過(guò)項(xiàng)目完成方實(shí)現(xiàn)，是長(zhǎng)期性質(zhì)投資。由于收益部分轉(zhuǎn)化自融資成本，“基金通過(guò)融資租賃方式為中小企業(yè)融資，我們與銀行的關(guān)系是互補(bǔ)的?！苯鸷Ｕf(shuō)。

金海指出，過(guò)去的七年中，銀行正持續(xù)進(jìn)行去杠桿化，且這一趨勢(shì)仍將繼續(xù)。而融資租賃等正逐漸成為航運(yùn)融資的主力?！疤娲匀谫Y將會(huì)由信用風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)兩方面決定，而市場(chǎng)低迷期和高漲期金融機(jī)構(gòu)采取的策略是不同的?！?