UpdateTime：2018/3/15 15:16:58

　由于過度對(duì)沖油價(jià)，2016年國(guó)泰航空(00293，HK)錄得全年虧損，這是其自2008年來首次錄得年度虧損。3月14日，國(guó)泰航空交出2017年“成績(jī)單”，2017年全年國(guó)泰航空股東應(yīng)占虧損約12.59億港元，同比擴(kuò)大119%。

　　民航專家林智杰在接受記者采訪時(shí)表示，國(guó)泰航空凈利潤(rùn)虧損最大的原因在于燃油套期保值失誤，此外，還受到中東和內(nèi)地航企分流部分客源以及香港宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響。

　　貨運(yùn)業(yè)務(wù)漲幅明顯

　　國(guó)泰航空2017年財(cái)報(bào)顯示，全年實(shí)現(xiàn)收益約972.84億港元，同比增長(zhǎng)4.9%；國(guó)泰航空股東應(yīng)占虧損約12.59億港元，同比擴(kuò)大119%。在2017年半年報(bào)中，國(guó)泰航空主席史樂山提到：“我們預(yù)計(jì)2017年下半年經(jīng)營(yíng)環(huán)境不會(huì)有大幅改善?！?

　　不過值得注意的是，國(guó)泰航空集團(tuán)2017年上半年股東應(yīng)占虧損20.51億港元，同比下降681%。而2017年下半年，國(guó)泰航空實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.92億港元，2016年同期則凈虧損9.28億港元。

　　數(shù)據(jù)顯示，2017年，國(guó)泰航空集團(tuán)客運(yùn)收益為664.08億港元，同比減少0.8%。國(guó)泰航空及國(guó)泰港龍航空的乘客運(yùn)載率下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至84.4%，乘客收益率全年下降3.3%至52.3港仙。

　　而國(guó)泰航空貨運(yùn)業(yè)務(wù)漲幅明顯。2017年，國(guó)泰航空集團(tuán)貨運(yùn)收益增至239.03億港元，增幅為19.1%。國(guó)泰航空及國(guó)泰港龍航空的貨物及郵件運(yùn)載率上升3.4個(gè)百分點(diǎn)至67.8%；可載貨量增加3.6%，載貨噸數(shù)增加10.9%；貨物及郵件收益率上升11.3%至1.77港元。

　　國(guó)泰航空在公告中表示：“2017年全年貨運(yùn)需求強(qiáng)勁，載貨噸數(shù)的增長(zhǎng)較可載貨量的增長(zhǎng)為快。由于在香港恢復(fù)征收燃油附加費(fèi)（自四月起），加上內(nèi)地的出口需求強(qiáng)勁，令收益率受惠?！?

　　不過，財(cái)報(bào)中國(guó)泰航空多次提到面臨來自內(nèi)地等其他航空公司的激烈競(jìng)爭(zhēng)，使得大部分主要航線的收益率持續(xù)受壓。

　　燃油對(duì)沖失誤影響未消

　　財(cái)報(bào)顯示，燃油仍是國(guó)泰航空最大的成本，國(guó)泰航空及國(guó)泰港龍航空的燃油成本總額(未計(jì)燃油對(duì)沖的影響)較2016年增加27%至247億港元，占2017年?duì)I業(yè)成本總額的30.7%。

　　與2016年相似，燃油對(duì)沖成本仍是國(guó)泰航空虧損的大頭。由于油價(jià)上漲，去年國(guó)泰航空燃油對(duì)沖虧損減少，但仍高達(dá)約64億港元。計(jì)及燃油對(duì)沖虧損后，國(guó)泰航空集團(tuán)2017年燃油成本較2016年增加31.59億港元（或11.3%）。這已經(jīng)是國(guó)泰航空連續(xù)4年燃油對(duì)沖虧損，4年合計(jì)虧損高達(dá)242億港元。

　　燃油對(duì)沖是航空公司通過一組燃油衍生工具鎖定成本，從而抵御油價(jià)大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，在油價(jià)波動(dòng)不大的時(shí)候，燃油對(duì)沖可以獲得比較穩(wěn)定的收益，不過一旦油價(jià)跌幅較大，航空公司則會(huì)承擔(dān)一定的經(jīng)濟(jì)損失。

　　林智杰表示，航油套保帶來的巨額虧損未來將逐步減少，未來謀求業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要看國(guó)泰航空如何轉(zhuǎn)型，比如完善內(nèi)地航線網(wǎng)絡(luò)，推出針對(duì)性優(yōu)惠中轉(zhuǎn)產(chǎn)品和更低票價(jià)，加強(qiáng)內(nèi)地中轉(zhuǎn)市場(chǎng)的開拓。此外，港珠澳大橋開通對(duì)其而言也是一個(gè)契機(jī)。

　　財(cái)報(bào)稱，2017年的業(yè)績(jī)受到數(shù)項(xiàng)一次性的因素所影響。歐洲委員會(huì)發(fā)出裁決，指多家國(guó)際貨運(yùn)航空公司(包括國(guó)泰航空)于2007年前就貨運(yùn)附加費(fèi)水平達(dá)成的協(xié)議觸犯歐洲競(jìng)爭(zhēng)法，并在3月向國(guó)泰航空征收罰款5712萬歐元，國(guó)泰航空已申請(qǐng)撤銷該項(xiàng)裁決。同月，國(guó)航完成發(fā)行A股股份，因而令國(guó)泰航空的持股量攤薄，2.44億港元已確認(rèn)為視作出售部分股份的盈利。此外，國(guó)泰航空于4月出售所持的中國(guó)民航信息網(wǎng)絡(luò)股份有限公司股權(quán)，因而獲得5.86億港元溢利。

　　此外，國(guó)泰航空于去年上半年展開為期三年的企業(yè)轉(zhuǎn)型計(jì)劃，以應(yīng)付當(dāng)前航空業(yè)所面對(duì)的根本性挑戰(zhàn)。2017年，國(guó)泰航空重組總部團(tuán)隊(duì)架構(gòu)，并委任了新的管理及領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)。去年5月國(guó)泰航空在官網(wǎng)宣布裁減約600名總部員工，相關(guān)的離職補(bǔ)償（2.24億港元）已確認(rèn)于2017年的員工開支。

　　對(duì)于2018年，國(guó)泰航空表示，首要工作是實(shí)行企業(yè)轉(zhuǎn)型計(jì)劃，以便更有效地控制成本，借此進(jìn)一步加強(qiáng)客運(yùn)業(yè)務(wù)。同時(shí)，充分把握全球貨運(yùn)市場(chǎng)增長(zhǎng)的機(jī)遇。據(jù)悉，國(guó)泰航空將于2018年底向DHL International購(gòu)入尚未持有的全貨運(yùn)航空公司華民航空的四成股份。