UpdateTime：2016/5/20 15:55:24

數(shù)據(jù)顯示，截至5月18日，BDI指數(shù)報(bào)收642點(diǎn)，CRB指數(shù)報(bào)收185.40點(diǎn)，值得注意的是，反映全球商品期貨價(jià)格的主導(dǎo)指數(shù)CRB指數(shù)在二季度以來(lái)上漲近10%，同期BDI指數(shù)上漲近50%。

在經(jīng)歷了4月底至5月初的持續(xù)下跌后，5月中旬BDI指數(shù)重啟反彈模式，并帶動(dòng)大宗商品CRB指數(shù)聯(lián)袂回升。業(yè)內(nèi)人士表示，作為大宗商品走勢(shì)的“風(fēng)向標(biāo)”，BDI指數(shù)先抑后揚(yáng)，或預(yù)示著大宗商品在經(jīng)歷了“黑色系”風(fēng)暴之后正趨于企穩(wěn)回升中。

季節(jié)性旺季催熱大宗商品市場(chǎng)

原油、鐵礦石、煤炭等大宗商品價(jià)格上漲疊加季節(jié)性因素，使得大宗商品市場(chǎng)在今年上半年表現(xiàn)出色，帶動(dòng)反映該市場(chǎng)的一系列指數(shù)快速?gòu)牡撞炕厣?，其中就包括BDI與CRB指數(shù)。

波羅的海干散貨指數(shù)—BDI是由幾條主要航線的即期運(yùn)費(fèi)加權(quán)而成，衡量鐵礦石、水泥、谷物、煤炭和化肥等大宗商品的運(yùn)輸費(fèi)用，被稱為全球經(jīng)濟(jì)的“風(fēng)向標(biāo)”。由于其能夠反映航運(yùn)業(yè)干散貨交易量的轉(zhuǎn)變。散裝船運(yùn)以運(yùn)輸鋼材、紙漿、谷物、煤、礦砂、磷礦石、鋁礬土等民生物資及工業(yè)原料為主。因此，散裝航運(yùn)業(yè)營(yíng)運(yùn)狀況與全球經(jīng)濟(jì)景氣榮枯、原物料行情高低息息相關(guān)。故BDI指數(shù)可視為經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先指標(biāo)。

BDI備受市場(chǎng)關(guān)注，特別是在今年上半年。2016年2月10日，BDI創(chuàng)下歷史最低的290點(diǎn)后，借力于今年3、4月份大宗商品市場(chǎng)、尤其是中國(guó)鋼鐵行業(yè)的大幅上漲，BDI也一路上漲至近期高點(diǎn)715點(diǎn)，較今年低點(diǎn)上漲425點(diǎn)，漲幅高達(dá)146.55%。

相關(guān)機(jī)構(gòu)研究員指出，鐵礦石及鋼價(jià)上漲推動(dòng)鋼廠高爐開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率提升，鋼廠補(bǔ)庫(kù)存活躍，鐵礦石進(jìn)口增加。全球知名航運(yùn)咨詢公司德魯里的研究報(bào)告指出，鐵礦石貿(mào)易的繁榮，使澳大利亞和巴西在出口方面出現(xiàn)短期繁榮，主要原因在于鐵礦石庫(kù)存已處于低位，補(bǔ)充庫(kù)存使得海岬型船在太平洋地區(qū)得到更好參與。未來(lái)幾個(gè)月，隨著庫(kù)存增加，中國(guó)季節(jié)性鐵礦石進(jìn)貨將會(huì)放緩。

據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，由于供需錯(cuò)配，鋼材供應(yīng)沒(méi)有完全恢復(fù)，小鋼廠由于資金因素復(fù)產(chǎn)困難，高爐產(chǎn)能利用率仍在83.5%左右，同時(shí)鋼材社會(huì)庫(kù)存處于低位，比如螺紋鋼的社會(huì)庫(kù)存相比去年同期低28%左右;另一方面，從需求端來(lái)看，4月份是鋼材需求最旺盛的季節(jié)。

大宗商品第二輪行情可期

行情不可能一蹴而就。顯見(jiàn)的是，以中國(guó)為代表的需求面并沒(méi)有根本好轉(zhuǎn)，這是造成近期BDI九連跌的主要原因。數(shù)據(jù)顯示，自4月27日至5月11日的9個(gè)交易日，BDI指數(shù)下跌幅度累計(jì)近20%。

有分析稱，目前大宗商品市場(chǎng)供給端仍然嚴(yán)重過(guò)剩。2016年3月，全球500TEU以上船舶閑置運(yùn)力352艘、157萬(wàn)TEU，占總運(yùn)力的7.8%，達(dá)有記錄以來(lái)的最高水平。但目前較高的閑置運(yùn)力水平，不足以改變供求關(guān)系的基本面。此前，上海國(guó)際航運(yùn)研究中心研究報(bào)告認(rèn)為，市場(chǎng)供需失衡狀況未得到根本好轉(zhuǎn)。 一季度，在寬信用刺激下，專項(xiàng)資金支持、PPP項(xiàng)目發(fā)力推動(dòng)了固定資產(chǎn)投資速度的止跌回升，二季度，這種趨勢(shì)有望繼續(xù)延續(xù);大宗商品的價(jià)格上漲也將對(duì)海運(yùn)市場(chǎng)產(chǎn)生溢出效應(yīng)，拆解量仍有可能繼續(xù)維持高位，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐繼續(xù)加快，大船在遠(yuǎn)期30艘Valemax的重壓下，市場(chǎng)前景堪憂，但運(yùn)價(jià)反彈上存在天花板，包括運(yùn)力端的存量過(guò)剩壓力、閑置運(yùn)力、減速航行壓力;下游實(shí)際需求擴(kuò)張空間有限。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，“中國(guó)因素”對(duì)大宗商品市場(chǎng)舉足輕重，中國(guó)是大宗商品的主要需求國(guó)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中國(guó)需要分別占精煉銅、鋅、鋁、鉛、鋼材表觀需求量40%以上。只要中國(guó)需求增速放緩或者下降，就會(huì)打壓大宗商品價(jià)格。從近期大宗商品市場(chǎng)來(lái)看，由于美元指數(shù)回升，大宗商品市場(chǎng)呈現(xiàn)出整體承壓的態(tài)勢(shì)。

近日，國(guó)際知名投行高盛(Goldman Sachs)在最新報(bào)告中宣布上調(diào)對(duì)大宗商品未來(lái)三個(gè)月的前景預(yù)期，但依然看跌貴金屬及工業(yè)金屬。高盛報(bào)告表示，石油價(jià)格方面，供應(yīng)受限會(huì)支持油價(jià)，不過(guò) 實(shí)體上的重新平衡尚未完成。高盛此番建議投資者買入股市和信貸市場(chǎng)中的油氣資產(chǎn)。對(duì)工業(yè)金屬和貴金屬依然維持看跌態(tài)度。高盛認(rèn)為，供應(yīng)過(guò)剩及需求低迷依然 存在，且來(lái)自中國(guó)的支持較為短暫，在主要產(chǎn)區(qū)放棄削減供應(yīng)之際，預(yù)期工業(yè)金屬價(jià)格將依然疲軟。

海通證券期貨研究主管表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)走L型是確定無(wú)疑的，但市場(chǎng)擔(dān)心的L型走勢(shì)逐步下臺(tái)階的可能性很小，“商品市場(chǎng)天時(shí)地利人和的因素并沒(méi)有發(fā)生改變”。他認(rèn) 為，商品市場(chǎng)下階段的行情主要仍然取決于幾個(gè)方面，一是聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏，二是二季度數(shù)據(jù)出來(lái)之后實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)。“隨著二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和聯(lián)儲(chǔ)加息的明朗化，商品市場(chǎng)的第二輪行情還是可以期待的。而債市、樓市風(fēng)險(xiǎn)正在抬頭，股市處于弱平衡，短期內(nèi)很難打破?！?