UpdateTime：2022/4/28 9:00:18

由于對更多封鎖的擔(dān)憂加劇了本已疲軟的需求前景，對中國敞口最大的商品開始對 COVID-19 形勢惡化進(jìn)行定價。

中國鐵礦石期貨周一暴跌近 11%。倫敦交易的銅和鋁跌至 2 月初以來的最低水平。

由于中國維持其嚴(yán)格的 COVID 控制政策，包括金融中心上海在內(nèi)的幾個主要城市仍受到各種限制。

直到本周，工業(yè)大宗商品仍在交易，認(rèn)為北京將能夠遏制 COVID-19 疫情，此外，將在未來幾個月大力刺激其經(jīng)濟，以推動接近 5.5% 的年度目標(biāo)的增長。

但隨著上海進(jìn)入第四周，持續(xù)的封鎖削弱了人們對中國 COVID-19 政策的信心，同時也打擊了對工業(yè)金屬的實物需求，因為工廠被迫關(guān)閉或受到限制。

鐵礦石是對中國敞口最大的商品之一，中國購買了約三分之二的海運量。

大連商品交易所 DCIOcv1 鐵礦石期貨周一下跌 10.7%，至每噸 795 元人民幣（121.36 美元），為 3 月 23 日以來的最低收盤價。

周一，運往華北地區(qū)的現(xiàn)貨鐵礦石 MTIOQIN62=ARG 跌至每噸 135.90 美元，較前一收盤價下跌 9.4%，比 3 月 8 日達(dá)到的 2022 年迄今峰值每噸 160.30 美元低 15.2%。

盡管鐵礦石仍遠(yuǎn)高于每噸接近 100 美元的長期平均水平，但最近幾周的價格暴跌突顯出人們對中國經(jīng)濟的信心正在消退。

銅是另一種開始受到中國封鎖影響的金屬，上海期貨 SCFcv1 周一下跌 0.9%，收于每噸 74,240 元人民幣。周二早盤跌勢延續(xù)，合約跌至74240元附近。 基準(zhǔn)倫敦銅 CMCU3 周一跌至近三個月來的最低點，收于每噸 9,769 美元，較前一收盤價下跌 3.4%。 隨著鋁和鎳的下跌，總體情況是，中國疲軟的需求前景蓋過了供應(yīng)擔(dān)憂，在俄羅斯于 2 月 24 日入侵鄰國烏克蘭后，供應(yīng)擔(dān)憂加劇。

大量俄羅斯大宗商品出口仍有可能受到正式制裁，或者買家，尤其是歐洲和其他西方國家的買家，將進(jìn)行自我制裁。

但俄羅斯大宗商品損失的影響仍有待量化，而中國需求疲軟似乎更為真實，3 月份大宗商品進(jìn)口全面下降，而船舶跟蹤數(shù)據(jù)顯示 4 月份又一個疲軟的月份。

能源彈性

同樣明顯的是，對中國影響較小的大宗商品受到的影響沒有那么嚴(yán)重。

雖然中國是世界上最大的原油、液化天然氣和煤炭進(jìn)口國，但其在全球進(jìn)口中的份額遠(yuǎn)低于鐵礦石。

澳大利亞動力煤期貨 NCFMc1 繼續(xù)上漲，周一收于每噸 328.60 美元，較 3 月 29 日的近期低點 253.40 美元上漲近 30%。

周一澳大利亞紐卡斯?fàn)枱崮艽娜蛎禾繉嵷泝r格為每噸 372.50 美元，高于 3 月份的平均價格 326.38 美元。

中國非官方禁止從澳大利亞進(jìn)口煤炭，但最近幾周煤炭價格一直在飆升，因為市場預(yù)計俄羅斯的出貨量將減少，俄羅斯是僅次于印度尼西亞和澳大利亞的世界第三大出口國。

與 S&P Global Commodity Insights JKM 基準(zhǔn)相關(guān)的 LNG 期貨 JKMc1 已持平，收于每百萬英熱單位 25.40 美元，過去一周一直在該水平附近交易。

雖然據(jù)說中國買家正在避開現(xiàn)貨市場，但日本和韓國等其他主要進(jìn)口國的需求依然強勁，因為他們尋求在夏季需求高峰之前重建庫存。

最終，能源商品的彈性也將受到考驗，特別是如果中國的 COVID-19 戰(zhàn)斗繼續(xù)進(jìn)行，并且俄羅斯出口的損失沒有人們擔(dān)心的那么嚴(yán)重。