UpdateTime：2022/5/5 10:43:30

盈利遠(yuǎn)低于市場(chǎng)共識(shí)

— SHI 公布 22 年第一季度合并 (K-IFRS) 收入為 1.48 億韓元（同比 -5.8%），運(yùn)營(yíng)虧損為 949 億韓元（同比保持紅色；-6.4% OPM）。

— 就市場(chǎng)共識(shí)而言，收入損失了 13.4%，而 629 億韓元的經(jīng)營(yíng)虧損擴(kuò)大了 300 億韓元以上。

— 由于海外訂單積壓減少以及投入成本（如鋼鐵）上升導(dǎo)致虧損準(zhǔn)備金800億韓元，經(jīng)營(yíng)虧損擴(kuò)大。

— 海上項(xiàng)目的變更訂單減少了 370 億韓元，油漆成本減少了 200 億韓元，從而減輕了經(jīng)營(yíng)虧損。

— 剔除一次性，經(jīng)營(yíng)虧損為 719 億韓元（-4.8% OPM）。

22 年第一季度訂單收入為 22 億美元

— 22 年第一季度，Shipbuilding 贏得了 9 艘集裝箱船和 5 艘 LNG 船的訂單（14 艘船共計(jì) 22 億美元），而 Offshore 沒有任何訂單。

— 訂單量目前占 2022 年指引的 25%（88 億美元；同比 -27.9%），其中造船業(yè)為 73 億美元（同比-40.2%），海上為 15 億美元（2021 年未贏得訂單）。

— 多虧了收據(jù)，訂單從 2021 年底的 19.7 噸韓元上升到 22 年第一季度末的 21.3 噸韓元。

— 值得注意的是，35% 的訂單，即 60 億美元/7.5 噸韓元來自俄羅斯，這是不確定性的來源（對(duì)俄羅斯的制裁；俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)）。 三星電子平澤半導(dǎo)體工廠 的工作訂單——4 月 18 日，SHI 贏得了三星電子平澤半導(dǎo)體工廠（例如 P3 Ph3 FAB）的 1901 億韓元的工作訂單。 — 從 2Q22 開始，芯片工廠訂單應(yīng)有助于填補(bǔ) Offshore 積壓訂單減少造成的空白，這是導(dǎo)致 2222 年 1Q22 收入下降的主要原因。

— 我們看到 SHI 贏得了三星電子的額外訂單，盡管訂單價(jià)值難以預(yù)測(cè)。