UpdateTime：2022/4/26 20:49:32

昨天，中國對新冠病毒的擔(dān)憂嚴(yán)重拖累了油價(jià)。ICE 布倫特原油一度跌破 100 美元/桶，但市場仍成功收于 102 美元/桶上方，較前一日下跌約 4%。市場的關(guān)鍵是未來幾天和幾周北京的情況如何發(fā)展。3 月份，中國表觀石油需求約為 13.3MMbbls/d，同比增長 2%。這可能在 4 月份受到了相當(dāng)大的打擊，但我們需要等待 4 月份的貿(mào)易和工業(yè)產(chǎn)出數(shù)據(jù)才能更好地了解全面影響。顯然，風(fēng)險(xiǎn)在于，如果我們看到北京的封鎖時(shí)間與我們在上?？吹降南嗨?，那么到 5 月，需求也將繼續(xù)承壓。

中國需求疲軟有助于緩解對石油市場緊張的擔(dān)憂。即時(shí)的 ICE 布倫特時(shí)間價(jià)差承受了巨大壓力，結(jié)算價(jià)僅為 0.16 美元/桶，遠(yuǎn)低于我們在 3 月初看到的超過 4 美元/桶的現(xiàn)貨價(jià)，也是今年迄今為止的最低水平。有報(bào)道稱，利比亞將在關(guān)閉的油田恢復(fù)產(chǎn)量，而 CPC 碼頭的運(yùn)營在停泊處進(jìn)行維修工作后已恢復(fù)正常，這進(jìn)一步緩解了對石油供應(yīng)緊張的擔(dān)憂。然而，值得注意的是，隨著我們迅速接近 6 月合約到期，這種即時(shí)價(jià)差可能會出現(xiàn)波動(dòng)。

市場的主要上行風(fēng)險(xiǎn)仍然是歐盟對俄羅斯石油的潛在禁令。雖然看起來我們最終會看到禁令更有可能，但不確定性在于禁令的實(shí)施速度。一些歐盟成員國之間似乎仍然存在分歧，應(yīng)該如何處理對俄羅斯石油的禁令。歐盟外交官何塞普·博雷爾 (Josep Borrell) 曾表示，他預(yù)計(jì)不會在下個(gè)月底的下一次歐盟峰會之前就禁令做出決定。如果是這種情況，市場將不得不更長時(shí)間地應(yīng)對這種不確定性。

金屬

由于擔(dān)心北京成為繼上海之后下一個(gè)被封鎖的城市，這家金屬綜合體以及其他資產(chǎn)被大量拋售。不像深圳那樣在本月僅持續(xù) 7 天的緊急封鎖，上海和可能更多城市的長期封鎖將使北京 5.5% 的增長目標(biāo)受到抑制，并有增加需求破壞的風(fēng)險(xiǎn)。中國正在經(jīng)歷自 2020 年初以來最嚴(yán)重的新冠肺炎疫情，迫使市場重新定價(jià)最壞的情況。然而，中共中央政治局預(yù)計(jì)將于本周晚些時(shí)候召開會議。市場將關(guān)注增長目標(biāo)和刺激措施的暗示。

根據(jù) SMM 的最新數(shù)據(jù)，在中國，銅和鋁的社會總庫存均較上周略有下降，而鋅則小幅回升 3kt。近期的價(jià)格調(diào)整使得庫存在下周國定假日前得到補(bǔ)充（中國市場將于下周一至周三因勞動(dòng)節(jié)假期休市）。此外，據(jù)報(bào)道，一些地區(qū)的后勤條件有所改善，這可能導(dǎo)致庫存下降。

諾里爾斯克鎳業(yè)報(bào)告其第一季度生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，盡管自戰(zhàn)爭開始以來面臨挑戰(zhàn)，但鎳產(chǎn)量同比增長 10% 至 52kt。盡管這一增長的部分原因是由于去年 Oktyabrsk 礦出現(xiàn)洪水問題時(shí)基數(shù)較低。銅礦產(chǎn)量在此期間基本持平，為 91kt，而鈀和鉑產(chǎn)量分別同比下降 8% 和 12%。盡管戰(zhàn)爭仍在繼續(xù)，該生產(chǎn)商仍將保持其 2022 年的金屬生產(chǎn)指導(dǎo)數(shù)字不變。