UpdateTime：2022/5/2 11:52:24

這一年已經(jīng)過(guò)去了近三分之一，隨著時(shí)間的推移，航運(yùn)公司在 2022 年獲得的現(xiàn)金似乎越來(lái)越有可能超過(guò)創(chuàng)紀(jì)錄的 2021 年。

海運(yùn)承運(yùn)人馬士基、貨運(yùn)代理公司 Kuehne+Nagel 和咨詢(xún)公司 Drewry 周二發(fā)布的新數(shù)據(jù)和評(píng)論強(qiáng)調(diào)了今年尋找海運(yùn)承運(yùn)人的利潤(rùn)有多大——以及尋找進(jìn)口商的成本有多大。

德魯里的基線預(yù)測(cè)現(xiàn)在要求海運(yùn)承運(yùn)人作為一個(gè)整體在 2022 年賺取 3000 億美元（以息稅前利潤(rùn)，EBIT 衡量）。這比去年的 2140 億美元增長(zhǎng)了 40%。預(yù)計(jì)全年平均運(yùn)費(fèi)（包括現(xiàn)貨和合同運(yùn)費(fèi)）將同比上漲 39-40%。

“最近發(fā)生的事件并沒(méi)有從根本上改變我們的前景，”德魯里集裝箱研究高級(jí)經(jīng)理西蒙·希尼 (Simon Heaney) 說(shuō)，他指的是中國(guó)的 COVID 封鎖和俄羅斯-烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)。

“從承運(yùn)人的角度來(lái)看，下行風(fēng)險(xiǎn)要大得多，但我們?nèi)匀徽J(rèn)為今年的特點(diǎn)是極高的運(yùn)費(fèi)和承運(yùn)人的盈利能力?！?

承運(yùn)人加息指導(dǎo)……再次

世界第二大海運(yùn)公司馬士基周二提前公布了 2022 年第一季度的業(yè)績(jī)。它報(bào)告的利息、稅項(xiàng)、折舊和攤銷(xiāo)前利潤(rùn)為 92 億美元，輕松超過(guò)了 2021 年第四季度 79.9 億美元的先前記錄

盡管市場(chǎng)一直在談?wù)摻档屠?，但馬士基第一季度每 40 英尺當(dāng)量單位的收入為 4,552 美元，是有史以來(lái)最高的季度平均水平。同比增長(zhǎng) 71%，比第四季度增長(zhǎng) 13.5%。

數(shù)量下降至 2,996,460 FEU，同比下降 7%，與第四季度相比下降 8%。

馬士基已經(jīng)對(duì) 2022 年第二季度有所了解。該公司表示，市場(chǎng)實(shí)力將持續(xù)到本季度，并指出其下半年的長(zhǎng)期合同覆蓋率更高。因此，該公司將 2022 年全年 EBITDA 指引上調(diào)至 300 億美元，遠(yuǎn)高于此前 240 億美元的指引。

如果達(dá)到這一目標(biāo)，今年的收入將比去年增加 25%。而馬士基長(zhǎng)期以來(lái)一直將指導(dǎo)設(shè)置得太低并且不得不反復(fù)升級(jí)。如果馬士基今年僅能賺到 300 億美元，即期利率就必須從今年夏天開(kāi)始大幅下降。“目前的指導(dǎo)仍然基于下半年早期海洋正?；募僭O(shè)，”它說(shuō)。

馬士基的最新指引還假設(shè)全球集裝箱需求同比僅在-1%至+1%的范圍內(nèi)，低于此前估計(jì)的+2至+4%。

K+N：“消費(fèi)依然強(qiáng)勁”

馬士基對(duì)需求、費(fèi)率和利潤(rùn)的看法處于看跌區(qū)間的末端。

消費(fèi)仍然強(qiáng)勁，”世界第二大貨運(yùn)代理公司 Kuehne+Nagel 的首席執(zhí)行官 Detlef Trefzger 在周二的公司電話會(huì)議上肯定地說(shuō)。

“消費(fèi)者的行為已經(jīng)改變，”他補(bǔ)充道。貨物流正在從家庭、花園和個(gè)人健身用品（“我們已經(jīng)看到有這么多運(yùn)動(dòng)鞋運(yùn)往美國(guó)，你們必須在過(guò)去兩年中每人購(gòu)買(mǎi) 10 雙新鞋”）轉(zhuǎn)移到服務(wù)企業(yè)使用的商品，如餐廳和美發(fā)沙龍?！拔覀兊木W(wǎng)絡(luò)中有不同的商品結(jié)構(gòu)，我們認(rèn)為這是健康和可持續(xù)的。”

關(guān)于運(yùn)費(fèi)，Trefzger 評(píng)論說(shuō)：“是的，它們略有下降。但我們必須提醒自己，它們?nèi)匀槐刃鹿谝咔榍案叱鑫灞丁Ｔ诒臼甑氖Ｓ鄷r(shí)間里，您很可能不會(huì)看到 2018 年或 2019 年的水平?！?

K+N 報(bào)告的 2022 年第一季度業(yè)績(jī)顯示出與馬士基非常相似的模式：費(fèi)率上漲而交易量下降。

其 2022 年第一季度 EBITDA 為 13.06 億瑞士法郎（13.6 億美元），與 2021 年第四季度持平，同比增長(zhǎng) 114%。海運(yùn)量總計(jì) 1,148,000 個(gè) 20 英尺當(dāng)量單位，比第四季度下降 3%，同比下降 8.5%。

但其每個(gè)海運(yùn)集裝箱的毛利潤(rùn)升至每標(biāo)準(zhǔn)箱 966 美元，較第四季度增長(zhǎng) 32%，同比增長(zhǎng) 111%。

中國(guó)出口下降15%

希尼說(shuō)，對(duì)海運(yùn)承運(yùn)人的“雙重威脅”是中國(guó) COVID 封鎖和俄羅斯-烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)。他說(shuō)：“兩者都有可能在集裝箱需求中創(chuàng)造某種防火屏障，并加速供應(yīng)鏈的復(fù)蘇?！?

Trefzger 報(bào)告說(shuō)，由于上海的封鎖，過(guò)去兩周中國(guó)的出口下降了 15%。

“我們?cè)谑澜缟献畲蟮?a title="港口" href="http://m.mybestrealtors.com/port/" target="_blank">港口上海擁堵，但我們沒(méi)有中國(guó)擁堵。他說(shuō)，我們有來(lái)自該國(guó)的貿(mào)易正在進(jìn)行中，并指出貨物正在通過(guò)其他中國(guó)港口改道。

Trefzger 說(shuō)，當(dāng)受影響地區(qū)的出口流量恢復(fù)時(shí)，“我們不應(yīng)低估中國(guó)的力量和貿(mào)易的輪回”。他預(yù)計(jì)中國(guó)的出口量將在封鎖放松的“幾周內(nèi)”恢復(fù)到封鎖前的水平，從而導(dǎo)致“出口量飆升”。

Heaney 表示：“就盈利能力而言，承運(yùn)人最關(guān)心的是中國(guó)的新冠疫情中斷，以及是否會(huì)在港口和碼頭或工廠受到最嚴(yán)重的影響。

“COVID 對(duì)運(yùn)營(yíng)商的盈利能力非常有利。因?yàn)橹饕母弊饔檬窃谛枨蠓浅８叩臅r(shí)候在貨運(yùn)網(wǎng)絡(luò)中的幾乎每個(gè)環(huán)節(jié)造成短缺。

“但中國(guó)的任何工廠關(guān)閉或放緩對(duì)運(yùn)營(yíng)商來(lái)說(shuō)確實(shí)是個(gè)壞消息。這將強(qiáng)行扼殺對(duì)他們服務(wù)的需求，并有可能糾正我們?cè)谶^(guò)去幾年中遇到的一些容量短缺問(wèn)題，”他說(shuō)。

“承運(yùn)人的最佳選擇是物流擁堵很?chē)?yán)重，但不會(huì)嚴(yán)重到中斷貨物流出工廠的程度?！?

航運(yùn)公司“應(yīng)該繼續(xù)前進(jìn)”

如果擁堵在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)沒(méi)有緩解，即期匯率下降得不夠快，馬士基將不得不重新審視其指引。

擁堵看起來(lái)并沒(méi)有緩解。Trefzger 表示，K+N 的“中斷指標(biāo)”顯示全球擁堵再次上升。Heaney 說(shuō)，德魯里的擁堵指標(biāo)顯示出越來(lái)越多的延誤。

Heaney 解釋說(shuō)：“貨運(yùn)費(fèi)率以及承運(yùn)人利潤(rùn)的主要驅(qū)動(dòng)因素是集裝箱系統(tǒng)效率低下、中斷和港口擁堵?！?

“這些因素現(xiàn)在已經(jīng)嵌入市場(chǎng)。他們將其他更傳統(tǒng)的供需和成本因素置于邊緣地位。最終，承運(yùn)人向客戶(hù)收取極高運(yùn)費(fèi)的能力將取決于供應(yīng)鏈瓶頸的持續(xù)時(shí)間?！?

Heaney 表示，雖然集裝箱需求增長(zhǎng)可能正在放緩——德魯里估計(jì)今年的增長(zhǎng)為 4.1%，高于馬士基的估計(jì)——但這并不能治愈擁堵。

“在總體需求增長(zhǎng)放緩的同時(shí)，運(yùn)費(fèi)完全有可能保持在極高水平。只要有任何形式的增長(zhǎng)，并且可以避免急劇收縮，黨就應(yīng)該繼續(xù)爭(zhēng)取航母。

“如果港口和碼頭以及更廣泛的供應(yīng)鏈基礎(chǔ)設(shè)施無(wú)法應(yīng)對(duì)目前的數(shù)量，那么即使數(shù)量很少，也無(wú)法幫助減少擁堵。我們需要收縮需求才能實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)。”

德魯里此前預(yù)測(cè)，到今年年底市場(chǎng)將正?；?。不再。Heaney 說(shuō)，它現(xiàn)在認(rèn)為正常化“不會(huì)在 2023 年之前發(fā)生”?！斑@將意味著另外 12 個(gè)月的長(zhǎng)時(shí)間延誤和高運(yùn)費(fèi)?！?