UpdateTime：2022/5/13 14:21:25

另一個(gè)季度，世界第五大集裝箱航運(yùn)公司德國(guó)赫伯羅特公司的收益再創(chuàng)新高。但現(xiàn)在的焦點(diǎn)不再是幾個(gè)月前發(fā)生的事情，而是更多關(guān)于中國(guó)封鎖和消費(fèi)者需求以及供應(yīng)鏈和海運(yùn)價(jià)格即將發(fā)生的事情。  

赫伯羅特季度發(fā)布和電話會(huì)議的隱含信息是：集裝箱繁榮在第一季度見(jiàn)頂；從這里開(kāi)始走下坡路。即期匯率正在下降。商品需求正在下降?！坝雄E象表明市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)了 的頂峰，”首席執(zhí)行官 Rolf Habben Jansen 在財(cái)報(bào)中承認(rèn)。

首席財(cái)務(wù)官馬克弗雷斯在電話會(huì)議上表示，第二季度的情況好于預(yù)期，但“應(yīng)該略低于第一季度”。在第三季度和第四季度，赫伯羅特認(rèn)為事情的發(fā)展遠(yuǎn)不止“略微向南”。它的指導(dǎo)意味著下半年收益與上半年相比下降了 50%。

“對(duì)于即期匯率，存在地區(qū)差異，”弗雷斯說(shuō)，并指出北美的進(jìn)口需求比歐洲的要好。

“但總體而言，趨勢(shì)是相同的：我們看到幾乎全球范圍內(nèi)的即期匯率走軟?！?nbsp;他補(bǔ)充說(shuō)，他指的不是索引，而是“我們現(xiàn)在從 收到的內(nèi)容中看到的內(nèi)容?！?

“隨著時(shí)間的推移，消費(fèi)者的情緒正在發(fā)生變化。消費(fèi)者行為正在發(fā)生變化。通貨膨脹正在上升?？芍涫杖胧艿綁毫?，”他說(shuō)。

“由于……消費(fèi)者情緒，我們認(rèn)為銷(xiāo)量增長(zhǎng)低于此前預(yù)期。我們都感覺(jué)到了?！?

中國(guó)封鎖與需求下降

一個(gè)看似矛盾的現(xiàn)象是，即使即期匯率承壓，全球港口擁堵仍然非常嚴(yán)重。弗雷斯說(shuō)，烏克蘭與俄羅斯的戰(zhàn)爭(zhēng)和中國(guó)的 COVID 封鎖使供應(yīng)鏈中斷更加嚴(yán)重。

從歷史上看，擁堵會(huì)通過(guò)減少有效的運(yùn)輸供應(yīng)來(lái)推高即期匯率。然而，即使擁堵仍然很高，即期匯率也會(huì)下降，因?yàn)橄M(fèi)者需求在擁堵消除之前下降。（擁堵消除后，更多的船舶供應(yīng)被釋放到市場(chǎng)中，加速了即期匯率的下跌。）  

Frese 指出，中國(guó)以外的海運(yùn)費(fèi)特別低，赫伯羅特認(rèn)為，目前中國(guó)的封鎖令出境量減少了 20%-25%。但他表示，中國(guó)因新冠疫情導(dǎo)致的出口障礙與歐洲等地的進(jìn)口需求下降相吻合。

Frese 表示，他預(yù)計(jì)即期匯率將會(huì)下降，“即使擁堵?tīng)顩r保持在 水平，或者即使 出現(xiàn)新的原因，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在看到的總體情緒是需求正在減弱?！?

當(dāng)中國(guó)重新開(kāi)放并延遲出口進(jìn)入供應(yīng)鏈時(shí)，一些市場(chǎng)觀察人士預(yù)計(jì)，在美國(guó)港口等候的船只將激增。在這種情況下，由于中國(guó)貨運(yùn)延遲浪潮與傳統(tǒng)的旺季流量相吻合，下半年會(huì)再次出現(xiàn)極端擁堵?tīng)顩r。

當(dāng)被問(wèn)及這種可能性時(shí)，赫伯羅特首席財(cái)務(wù)官回答說(shuō)：“中國(guó)開(kāi)放后，一切正常，我們能否看到中國(guó)的反彈？是和不是。是的，當(dāng)中國(guó)再次重新開(kāi)放時(shí)，會(huì)有一些反彈。但總的來(lái)說(shuō)，我們必須接受需求會(huì)隨著時(shí)間的推移而下降。” 換句話說(shuō)，需求下降可能會(huì)抵消中國(guó)重新開(kāi)放和旺季帶來(lái)的部分收益。

即期匯率可能低于合約匯率

赫伯羅特 2022 年的交易量中有一半是長(zhǎng)期合同，一半是現(xiàn)貨（在長(zhǎng)期合同中，90% 是一年期交易，10% 是兩到三年期交易）?！半m然預(yù)計(jì)即期匯率將進(jìn)一步下降，但我們的長(zhǎng)期合同應(yīng)至少在一定程度上保護(hù)我們的收益，”弗雷斯說(shuō)。

他預(yù)測(cè)，“在下半年，我們將開(kāi)始看到 大幅下降。也許，隨著時(shí)間的推移，我們甚至?xí)吹介L(zhǎng)期和短期利率之間的變化，即期利率會(huì)低于 ?！?

然后，在 2023 年，一大波新建造的集裝箱船開(kāi)始出現(xiàn)?！靶略齑唵位顒?dòng)在第一季度繼續(xù)進(jìn)行，訂單與船隊(duì)的比率達(dá)到 25% 左右。我們將看到未來(lái)會(huì)產(chǎn)生什么后果。預(yù)計(jì)需求增長(zhǎng)將放緩至更可持續(xù)的水平，而產(chǎn)能流入將在 2023 年增加?！?

赫伯羅特 2022 年第一季度業(yè)績(jī)

赫伯羅特在 4 月 28 日預(yù)先公布了收益和全年指引，并在周四提供了更多細(xì)節(jié)。

該公司報(bào)告稱(chēng)，2022 年第一季度的凈收入為 47 億美元，而 2021 年第一季度為 15 億美元。該公司公布的 2022 年第一季度的息稅、折舊和攤銷(xiāo)前利潤(rùn)為 53 億美元，超過(guò)了 2021 年第四季度創(chuàng)下的 47 億美元的季度 EBITDA 記錄。

貨運(yùn)量持平——受擁堵限制——但運(yùn)費(fèi)飆升，推動(dòng)了有史以來(lái)最好的業(yè)績(jī)。赫伯羅特在 2022 年第一季度的平均費(fèi)率為每 20 英尺當(dāng)量單位 2,774 美元，同比增長(zhǎng) 84%，比 2021 年第四季度增長(zhǎng) 16%。

“在很短的時(shí)間內(nèi)，我們預(yù)計(jì)卓越的盈利水平將持續(xù)下去，”弗雷斯說(shuō)。

赫伯羅特預(yù)計(jì) 2022 年全年 EBITDA 為 145 億至 165 億美元。去年的 EBITDA 為 128 億美元。因此，盡管需求和即期匯率有所緩和，但赫伯羅特上半年的表現(xiàn)如此強(qiáng)勁，以至于它應(yīng)該在今年結(jié)束時(shí)再創(chuàng)紀(jì)錄。