UpdateTime：2022/5/16 14:14:16

中國 3 月份出口了 45,260 噸原鋁，為 2010 年 4 月以來的最高月度出口總量，其中近一半出口到荷蘭。

前一個月，有 20,000 噸金屬從中國運(yùn)往黑山，另有 5,000 噸運(yùn)往意大利。

未鍛軋鋁的出口需繳納中國 15% 的出口關(guān)稅，這在過去一直是對外流動的重大障礙。中國生產(chǎn)商更愿意將其金屬加工成半制成品（semis），以獲得增值產(chǎn)品出口退稅的回報。

當(dāng)前極不尋常的中國未鍛軋鋁流向歐洲證明了烏克蘭戰(zhàn)爭導(dǎo)致全球供應(yīng)鏈的極度混亂。

它不僅僅是鋁。

中國已成為世界其他地區(qū)精煉鉛的主要供應(yīng)國，而 2022 年前三個月的精煉鋅出口量已超過去年的總量。

銅和鎳貿(mào)易模式在第一季度仍然是進(jìn)口驅(qū)動的，但兩種金屬的出口在 3 月份也出現(xiàn)了增長。

鋁的所有變化

中國是世界上最大的鋁生產(chǎn)國，2020 年開始大量進(jìn)口金屬，因為國內(nèi)冶煉廠削減了產(chǎn)量，結(jié)果證明這是一場滾動電力緊縮。

2020 年和 2021 年的初級未鍛軋金屬進(jìn)口總量分別為 110 萬噸和 160 萬噸，中國對鋁的突然渴望改變了全球市場格局。

今年第一季度貿(mào)易格局再次發(fā)生轉(zhuǎn)變，隨著進(jìn)口大幅下降和金屬開始運(yùn)往歐洲，中國在 2 月和 3 月都成為凈出口國。

歐洲的生產(chǎn)受到高電價的嚴(yán)重打擊，多家冶煉廠降低了開工率，而俄羅斯供應(yīng)的未來也面臨著一個重大問號。

俄鋁尚未受到直接制裁，但其烏克蘭氧化鋁精煉廠的關(guān)閉以及澳大利亞禁止向俄羅斯出口氧化鋁的禁令威脅到該生產(chǎn)商的原材料供應(yīng)鏈。

一種選擇可能是從中國采購氧化鋁，有趣的是，中國 3 月份向俄羅斯出口了近 10,000 噸氧化鋁，這是自 2011 年以來的最高月度總量。

然而，在加工鏈的金屬階段，很明顯歐洲的逆差正在增加，現(xiàn)在直接從中國進(jìn)口金屬。

可以理解的是，鑒于稅收優(yōu)惠，中國的半成品出口也在迅速增長，以填補(bǔ)世界其他地區(qū)的供應(yīng)缺口。

去年半成品出口量增長 18% 至 550 萬噸，2021 年第一季度又增長 23%。

最后的供應(yīng)商

自去年8月以來，中國出口已成為鉛市場的新常態(tài)。

歐洲和美國的冶煉廠關(guān)閉造成這兩個地區(qū)供應(yīng)嚴(yán)重緊張和實物溢價飆升。

中國已成為最后的供應(yīng)國，去年出口了 95,000 噸精煉金屬，2022 年第一季度又出口了 38,000 噸。

在過去六個月的報告中，該國向美國出口了 37,000 噸，向荷蘭出口了 22,000 噸，向土耳其出口了 15,000 噸。

有跡象表明，隨著歐洲冶煉廠停產(chǎn)和倫敦金屬交易所 (LME) 庫存萎縮，鋅可能會追隨其姊妹金屬的腳步。

中國也能出手相救嗎？第一季度精煉鋅出口量為 13,800 噸，數(shù)量不多，但仍高于去年的 5,300 噸。

最大的單一組件是 1 月份運(yùn)往土耳其的 10,000 多噸。

鋅出口還需繳納高達(dá) 15% 的不同稅率的出口稅，這使得運(yùn)往如此遙遠(yuǎn)目的地的出境貨物極為罕見。

出口量還不足以超過繼續(xù)流入該國的精煉鋅，但該國對來自世界其他地區(qū)的單位的凈拉動正在迅速減少。

今年前三個月精煉鋅凈進(jìn)口量為2.81萬噸，比去年同期的13.19萬噸下降79%。

出口信號？

中國精煉銅和精煉鎳的貿(mào)易仍然嚴(yán)重偏向進(jìn)口。

但兩者的出口在 3 月份都明顯回升。銅出口量為 45,000 噸，是自去年 8 月以來的最高月度出口總量，韓國和中國臺灣是主要目的地。

3 月份精煉鎳的出境出貨量飆升至 4,300 噸，為一年來的最高水平。

鑒于大部分鎳與銅的方向相同——韓國和中國臺灣——這很可能是金屬被交付到 LME 倉庫以對抗空頭頭寸。

然而，在這兩種情況下，出口的上升都有助于減少世界其他地區(qū)對金屬的凈需求。

2022 年第一季度精煉銅凈進(jìn)口量下降 1.9% 至 837,000 噸。精煉鎳凈進(jìn)口量為 50,800 噸，同比增長 74%，但 2021 年基數(shù)特別低。相對于 2021 年第四季度，它們下降了 41%。

傾斜軸

精煉銅和鎳的出口增加可能是短暫的現(xiàn)象，特別是如果金屬是針對 LME 頭寸交付的。

然而，中國鋁、鉛和鋅向歐洲、土耳其甚至美國的出貨量激增表明，一種新的動力可能正在演變，中國從世界最大的金屬買家轉(zhuǎn)變?yōu)樽畲蟮墓?yīng)商。

這是中國近年來大力建設(shè)國內(nèi)冶煉和精煉能力，將進(jìn)口依賴從精煉轉(zhuǎn)向加工鏈的原材料階段的自然結(jié)果。

但鑒于所有基本金屬都帶有一定程度的稅收負(fù)擔(dān)，精煉金屬出口并不是顯而易見的結(jié)果。

盡管中國有稅墻，但仍有如此多的金屬在流動，這一事實告訴你，其他地方的供應(yīng)鏈壓力有多大。